持續的房地產調控，讓家居建材企業的“寒冬”變得特別漫長。家得寶敗走中國、百安居連虧6年，而曾是中國本土最大建材超市的東方家園建材超市（下稱“東方家園”）則瀕臨破產。2013年伊始，東方家園北京僅有的5家門店全部暫停營業。

東方家園第二大股東東方集團(600811,股吧)相關人士對《第一財經日報》表示，致使東方家園陷入經營困境的根本原因是其控股股東龍柏宏易資本集團（下稱“龍柏”）未按承諾履行增資義務。龍柏方面卻對記者稱，事實并非如此，會在恰當時機對該事件作詳細披露。

大股東未增資

記者從東方集團獲悉，2008年瑞寰基金下屬的中國家居建材投資集團有限公司（下稱“中國家居建材”）和ARCH Household Limited（下稱“ARCH”）受讓了東方家園65%的股權，并在股權轉讓協議中承諾向東方家園增資6285.7萬美元，實際到位僅1372.7萬美元。

2012年初，中國家居建材和ARCH將其持有的東方家園65%的股權轉讓給了龍柏。東方集團方面表示，龍柏曾在與東方家園簽訂的合作框架備忘錄中明確承諾將繼續履行瑞寰基金尚未完成的增資義務，會在2012年6月30日前向東方家園完成剩余部分增資。

在東方集團看來，曾投資過多家上市企業，如大連萬達、朗姿股份(002612,股吧)、海南機場等，資產管理規模已超過150億元的PE龍柏實力雄厚。“但在龍柏成為東方家園控股股東后，卻未履行其承諾的增資義務。”東方集團方面表示。

東方集團方面還稱，自2008年1月至今，東方家園的實際經營全部由瑞寰資本和龍柏控制，東方集團未參與任何管理。

而龍柏總經理蔣躍敏日前接受媒體采訪時卻表示，整個投資交易尚未完成，主要原因是東方集團承諾的增資條件尚未達到，所以不存在2012年6月30日前完成剩余部分的增資義務。而且龍柏作為基金管理公司，并未實際參與東方家園的運營。截至發稿時，記者多次撥打龍柏董事長王平及蔣躍敏的手機，均處于無人接聽狀態。

甩包袱

就在瑞寰與龍柏股權交易后，2012年2月17日，龍柏旗下的深圳市龍柏宏易投資管理有限公司(下稱“深圳龍柏宏易”)與東方集團簽署了合作框架備忘錄。

合作框架備忘錄顯示，原投資方（瑞寰一方）作為零售65%股權受讓方，應支付甲方（東方家園一方）股權轉讓款5.61億元，已支付4.77億元，未付0.84億元；應對零售增資4.4億元，已到位0.94億元，未到位3.46億元；應轉貸4億元，已轉貸1.92億元，未轉貸2.08億元。乙方（龍柏一方）作為零售股權受讓方中國家居建材和ARCH的實際控制人，同意履行上述原投資人未履行的支付股權轉讓款余款、對零售進行增資和轉貸的全部義務。

合作框架備忘錄中還顯示，在2012年6月30日前，甲方將物業部分保持現狀繼續交由乙方經營管理。

值得注意的是，東方集團一位相關人士對記者稱：“此前，瑞寰與龍柏交易的時候，我們并不知情，東方集團多次向上述交易方索要股權轉讓協議，但對方均不提供，且拒絕透露交易細節。”

而在2012年12月6日，東方集團公告稱，因不再處于相對控股地位，不再將東方家園與上市公司合并報表計算?？梢姡揖咏ú臉I務正在逐漸淡出東方集團的投資舞臺。

建材業過冬

據東方集團方面介紹，在2008年股權出售后至今，在東方家園上的虧損已累計達5億元。鑒于東方家園經營困難，東方集團及其關聯企業、合作企業2012年累計借款給東方家園3億元。

2012年上半年，東方家園營業收入約1.9億元，營業利潤-1.25億元；2011年同期，東方家園營業收入5.1億元，營業利潤為-1.5億元。

除此之外，2012年東方家園連換三任總裁。創立過歐倍德（中國）的李鳳江隨著瑞寰等的退出而離任；在龍柏接手后，委任家世界中國原副總裁劉皓擔任總裁；半年后，2005年曾任東方家園副總裁的叢亮被重新請回，擔任總裁。

“不僅是高層更換頻繁的問題，東方家園的擴張思路和模式也總在變化。”業界一位人士對記者說，“不同于本土其他賣場的租賃模式，東方家園曾以自建店為主，不僅成本投入大，盈利周期相對也久，后來調整為自建與租賃店面并舉。”

然而，調整之后的店面擴張也未顯示出成效。2005年東方家園建材超市在全國擁有約25家店面，到目前為止，東方家園的店面還不到20家（不算關閉的）。 和供貨商的矛盾也是東方家園屢屢不順的另一大因素。2008年，上海愛譜公司就因東方家園沈陽分店拖欠貨款6.2萬余元，將東方家園告上法庭。